Finantseerimisallikad ja -meetodid. Investeeringute rahastamise sise- ja välisallikad

Majandusteaduses jagatakse materiaalsete investeeringute allikad tavaliselt kahte põhikategooriasse: sisemised ja välised investeeringuallikad. Makromajanduslikus mõttes esitatakse sisemised allikad riiklike ressursside kujul, need võivad olla ettevõtete kapital, eelarveeraldised. Välisallikateks on vastavalt välisinvesteeringud, laenud ja muud laenatud vahendid.

Mikroökonoomikas on tavaks jagada investeeringud samadesse kategooriatesse, kuid nende olemus on mõnevõrra erinev. Üksikute ettevõtete ja investeerimisprojektide puhul tõstame nendes kategooriates esile muud investeerimisallikad ja -meetodid. Arvesse võetakse tavaks ettevõtte sisemine kasum, ettevõtte aktsionäride kapital ja amortisatsioonikulud (brutoinvesteeringud). Välisteks on laenukapital, valitsuse subsiidiumid, börsiga töötamisel saadud raha ja liisinguinvesteeringud.

Lihtsamalt öeldes tuleks nende kahe kategooria nimetusi võtta sõna-sõnalt. Sisemiste finantsinvesteeringute allikate hulka kuuluvad investori omavahendid ja välised allikad kõik teised. Palju lihtsam, kas pole? Mikroökonoomikas on kategooriatesse jaotus veelgi detailsem. Millised on investeeringute rahastamise allikad? Seal on kolm põhirühma: oma, meelitatud ja laenatud.

On erinevaid investeerimisvorme, mis liigitatakse ühte või teise rühma, olenevalt nende päritolu olemusest. Need rühmad tuleks samuti jagada sisemisteks (oma) ja välisteks (toodud ja laenatud). Erinevate investeerimisgruppide osade proportsionaalsus ettevõtete põhikapitalis sõltub rahvamajanduse spetsiifikast.

Venemaal pärineb suurem osa kapitalist valitsuse subsiidiumide ja subsiidiumide kujul kaasatud vahenditest. USA-s ja Inglismaal on suurem osa fondidest ettevõtete endi põhikapital. Pidevalt kasvava majandusega aktiivselt arenevates riikides (Korea, Jaapan, Saksamaa) moodustavad valdava enamuse ettevõtete kapitalist kaasatud ja laenatud vahendid, enamasti välisinvesteeringutena.

2 Sisemised rahastamisallikad

Nagu juba öeldud, on investeeringute finantseerimise sisemisteks allikateks ettevõtte omavahendid ja ettevõtte omanike raha. Finantsinvesteeringute omaallikad:

• ettevõtte kasum;
• amortisatsioonikulud;
• reinvesteeritud põhivara;
• reinvesteeriti osa käibevarast.

Ettevõtte puhaskasum moodustab suurima osa ettevõtete tekitatud või muutuvatest investeeringutest. Indutseeritud investeeringu kogusumma koosneb reinvesteeritud põhivarast ja osast ettevõtte kasumist, mida ollakse valmis kasutama oma investeerimispoliitika elluviimiseks. Põhikapitali tagastatav kasumi osa sõltub investeerimise piirkalduvusest.

Amortisatsioonikulud ja investeeringute vormis immobiliseeritud käibevara osa moodustavad kõige sagedamini ettevõtte iseseisvad investeeringud. Kõik amortisatsioonikulud on sisuliselt ettevõtte brutoinvesteering. Optimaalse tasakaalu leidmine sisemiste finantsallikate vahel on üks olulisemaid ülesandeid, mis ettevõtte juhtkonna ees seisab. Teoreetiliselt saab ettevõte edukalt osaleda turumajanduses ja teenida vastuvõetavat kasumit ka siis, kui ta täielikult keeldub äritegevuse käigus saadud tulu reinvesteerimast. Praktikas on ettevõtte kasv ja laienemine võimatu ilma suure kapitali kaasamiseta.

Sisemised investeeringute rahastamise allikad on ettevõtte kõige olulisem ressurss ja ilma nendeta pole ettevõtte areng võimalik. Ilma nende ressurssideta ettevõte kaotab täielikult oma turupotentsiaali ja läheb enamasti pankrotti. Kasumi puudumine, käibevara puudumine on hääbuva ettevõtte sümptomid, millesse dividendi saamisest huvitatud erainvestor oma raha ei investeeri.

Lihtsamalt öeldes muutub sisemiste investeeringuallikate puudumisel raha väljastpoolt kaasamine problemaatiliseks.

3 Investeeringud välisallikatest

Välisallikad hõlmavad investeeringute rahastamise allikaid, mis tulevad ettevõttesse väljastpoolt ja ei kuulu ettevõtte omanike põhikapitali ega kapitali. Oleme juba eespool öelnud, et neid allikaid saab laenata ja kaasata. Alustame viimastest. Investeeringute moodustamiseks meelitatavad rahaallikad:

• ettevõtte emiteeritud väärtpaberite väljalaskmine;
• sissemaksed põhikapitali reaalsete investeeringutena väljastpoolt;
• valitsuse toetused, toetused, toetused;
• äriorganisatsioonide suunatud tasuta investeeringud.

Iga ettevõte, mis seab eesmärgiks oma kohalolekut turul laiendada, kogub pidevalt raha väljastpoolt. Tõsiasi on see, et laenatud ja kaasatud kapital on odavam ning ettevõtted üritavad oma varasid kasvatada, emiteerides väärtpabereid börsil ja otsides kapitali tulusast paigutamisest huvitatud erainvestoreid.

Ettevõtted osalevad aktiivselt ka valitsusprogrammides. Sihtfinantseerimist ja toetusi antakse sageli tasuta, lootes kogu tööstusharu olukorra paranemist, mistõttu on ettevõtted huvitatud sellise rahalise dopingu saamisest. Ettevõtted ei jäta kasutamata võimalust sihttoetuste saamiseks osaleda erinevates uuenduslikes projektides.

Era- ja avaliku sektori investeeringute rolli ei saa alahinnata. Just tänu kapitalistide tegevusele on riskikapitaliinvesteeringud saanud kaasaegse majanduse oluliseks osaks ning võimaldanud hiiglaslikel korporatsioonidel turule tulla uuenduslike toodetega. Kui revolutsioonilise tarkvara ja uusimate kõrgtehnoloogiliste toodete arendajad oleksid kasutanud oma investeerimisallikaid, näeks kaasaegne majandus hoopis teistsugune välja.

Investeeringute rahastamiseks on ka teisi väliseid allikaid, neid nimetatakse võlaks. Laenatud vahendid on:

• laenud;
• ettevõtte võlakohustuste (võlakirjade) emiteerimine;
• valitsuse krediidialgatused;
• liising

Laenud võivad sageli olla ainsaks võimaluseks arendamiseks vajalikku raha saada. Suured finantsasutused annavad sageli tohutuid laene ettevõtetele, kes lihtsalt ei suuda rahuldada sisemaist investeeringunõudlust, meelitades raha erainvestoritelt. Näiteks võib tuua ettevõtte initsiatiivi Marvel, mis sõlmis finantskonglomeraadiga 7-aastase lepingu Merill Lynch & Co.

Laenusumma oli 525 miljonit dollarit. Leidke sarnane summa väärtpabereid müües või ilma suurt osa ettevõttest omanikele müümata Marvel Nad lihtsalt ei suutnud. Samuti ei rahastaks riik sellist algatust laenu andmisega.

Ettevõtete võlakirjade emiteerimine börsil on ka üks kiire raha kaasamise viise, mis sobib suurettevõtetele, kes otsivad kohest finantseerimist. Liisingu mõiste on viimasel ajal Venemaal üha populaarsemaks muutunud. Investeerimisliising ja materiaalsete varade liising on materiaalsete investeeringute moodustamise allikad. Liisingu alusel antakse tööstusseadmeid ja kinnisvara.

4 Laenatud ja kaasatud investeeringud – peamised omadused

Elanikkonna või muude äristruktuuride aktsiate lunastamise kaudu saadud raha kujul kaasatud investeeringutel on teatud majanduslikud omadused:

• väärtpaberite börsil müümise raskus;
• põhikapitali kohustuslik täismaksmine;
• Aktsiaid emiteerivad ainult kinnised ja avatud aktsiaseltsid;
• dividende tuleb maksta.

Võlainvesteeringud võivad olla atraktiivsemad ettevõtetele, kellel on tugev finantspositsioon. Nende ettevõtete jaoks on laenukapital pikas perspektiivis odavam kui kaasatud kapital. Laenatud investeeringute omadused on järgmised:

• laenu tagatise andmise vajadus;
• liisingu või laenu saamise võimalus on ainult heade majandustulemustega ettevõtetel;
• vajadus maksta allahindlusi võlakirjadelt ja laenuintresse.

Kriitiliseks erinevuseks kahe investeeringugrupi vahel võib nimetada töötingimuste erinevust ühe või teise allikaga. Iga ettevõte võib kasutada laenatud vahendeid, kuid ainult aktsiaseltsid saavad vahendeid väljastpoolt otse põhikapitali kaasata. Mõne ettevõtte jaoks on see kindel pluss, teiste jaoks ei tundu aktsionäride arvu suurendamine just kõige tulusam väljavaade.

5 Kaudsed investeeringuallikad

Ettevõte võib olla huvitatud ka allikatest, mida nimetatakse kaudseteks. Selliseid allikaid on kolm peamist tüüpi: liising, frantsiis ja faktooring. Liisingu võib tinglikult liigitada laenatud allikaks, kuid sageli saab liisingu ja krediidi vahele tõmmata piisavalt piire, et eristada liisingut kvalitatiivselt erinevasse investeeringukategooriasse.

Mis on liising? Sisuliselt on see vara (tööstusseadmed, tooraine) rendileandja poolt teatud tasu eest ajutiseks kasutamiseks andmine liisinguvõtjale, kuni ta selle tegelikult müüjalt ära ostab. Liisingulepingus on traditsiooniliselt kolm osapoolt: liisinguandja, liisinguvõtja ja müüja. See skeem erineb mõnevõrra võlalepingust.

Frantsiis on intellektuaalomandi üleandmine autoriõiguse omanikult ettevõttele sümboolse tasu eest. Selline kaudsete investeeringute vorm on võimaldanud paljudel ettevõtetel oma positsioone turul tugevdada. Venemaa majanduse ilmekaim näide on McDonaldsi kett. Suur restoranikett annab frantsiisiskeemi kaudu üle oma kaubamärkide kasutamise õigused ja investeerib sellega Venemaa majandusse.

Faktooring on keerulisem skeem ettevõtte nõuete müümiseks. Antud juhul räägime tegelikust nõuete müügist faktorfirmale.

Kaudsed investeeringute rahastamise allikad ei oma kriitilist mõju ettevõtte finantstulemustele ja RVP-le makromajanduslikus mõttes, kuid on siiski olulised tegurid, mida tuleb arvesse võtta teatud ettevõtete analüüsimisel, mis võivad olla edukad ilma suuri väliseid allikaid kaasamata. investeeringuid, kuid võttes arvesse kaudsete investeeringuallikate kasutamist ja sisemiste ressursside kompetentset juhtimist.

6 Sõltumatu investori positsioon

Erainvestorid mõtlevad sageli, kuhu oma raha paigutada. Nagu ülaltoodust aru saada, on välisinvesteeringud ettevõtte jaoks kõige olulisemad ja võivad olla otsustavaks teguriks ettevõtte laienemise või ümberstruktureerimise protsessis. Paljud ettevõtted ei saaks väliseid rahalisi stiimuleid, kui telekommunikatsiooni infrastruktuur poleks viimase kahekümne aasta jooksul arenenud praegusele tasemele.

Varem kogusid sihtfondid ja maaklerid vahendeid börsidel kauplemiseks, võttes kodanikega ühendust telefoni või posti teel. Nad meelitasid raha väljastpoolt, koputades potentsiaalsete klientide ustele. Tänapäeval võimaldab Internet väikekapitali eraomanikel leida parimaid viise oma investeerimisstrateegia elluviimiseks, võrreldes investeerimisinstrumente omavahel reaalajas, jälgides passiivselt turutingimusi.

Investorile võidakse pakkuda erinevaid võimalusi kapitali jaotamiseks. Võlakirju ostes saavad erainvestorid olla ettevõtetele aktiivsed laenuandjad. Dividendide saamiseks aktsiaid ostes kasutab investor oma sääste investeeringuallikana, mis muutub oma väärtpabereid börsile paigutava ettevõtte jaoks väliseks, püüdes seeläbi kaasata põhikapitali täiendavat finantseerimist.

Kaasaegne Interneti-infrastruktuur võimaldab tavainimestel tegutseda ettevõtte investeeringute allikana.

Kõige olulisem probleem investeerimisprojektide elluviimisel on nende rahastamine. Finantseerimine on vahendite kulutamine investeerimisprojekti elluviimiseks vajalike elementide ostmiseks. Neid vahendeid saab võtta erinevatest allikatest: eelarvefinantseerimine, ettevõtete omavahendite kasutamine, krediidiressursid, laenatud vahendid (elanikkonnalt ja üksikutelt ettevõtetelt) jne. Sellest, millised allikad valitakse, ei sõltu mitte ainult investeerimistegevuse tulemuslikkus, vaid ka investori elujõulisus tulevikus ja tema finantsstabiilsus.

Investeeringute rahastamine hõlmab kahe probleemi lahendamist. Ühelt poolt on vaja tagada õigeaegne raha laekumine, mis on vajalik projekti kõigi etappide järjepidevaks elluviimiseks. Nende laekumise käigus tuleb lahendada ka teine ​​ülesanne - sissetulevate ressursside sihipärase kasutamise jälgimine ja nende efektiivsuse tagamine. Lisaks tuleb märkida, et rahastamine hõlmab mitte ainult sularaha, vaid ka muude varade kaasamist: põhi- ja käibekapital, omandiõigused, immateriaalne vara jne.

Enne konkreetsete rahastamisallikate väljaselgitamist on vaja koostada iga projekti jaoks finantsplaan. Rahaliste ja muude ressursside vajadus sõltub suuresti investorite koosseisust. Seetõttu tuleb finantseerimisplaani koostamisel kindlaks määrata investorite ring ja veenduda, et igaüks neist on huvitatud projekti elluviimisest. Samas peavad kõik investorid mõistma, et investeerimine on alati seotud riskiga, seega tuleb kogurisk jagada kõikide investorite vahel ning viia igale investorile määratud riskitase nende tasemele. Samas võivad igal investoril olla teatud maksusoodustused, millega tuleks ka finantsplaani koostamisel arvestada.

Plaani koostamisel tuleb arvestada mitte ühe, vaid mitme reaalse alternatiivse rahastamisallikaga, määrata iga allika jaoks kaasatud ressursside maksumus ja näidata võlgade tagasimaksmise aeg. Sellise plaani koostamine aitab vältida projekti elluviimist segavate tingimuste loomise ohtu, määrata eelnevalt kindlaks kõik suhted maksuhalduriga ning vältida võlgade tasumata jätmise ja ehituse lõpetamise võimetuse ohtu. Kokkuvõtteks koostatakse rahaliste vahendite laekumise, kapitalikulutuste, võlgade tagasimaksmise graafikud ning projektis osalejate ja investorite vahel sõlmitakse lepingud teatud tööde teostamiseks.

Kõige sagedamini eraldatakse rahastamisallikate kaalumisel rahastust eelarvest (tsentraliseeritud) ja eelarvevälist (detsentraliseeritud), sisemist ja välist, oma ja laenatut. Lisaks on oluline rõhutada rahastamise iseärasusi mikro- ja makrotasandil.

Makrotasandil on sisemisteks rahastamisallikateks riigieelarvelised vahendid, elanike säästud, organisatsioonide ja ettevõtete akumulatsioonifondid, investeerimisfondide ja ettevõtete vahendid, kindlustusseltside mitteriiklikud fondid jne. Need jagunevad omakorda tsentraliseeritud ja mittetsentraliseeritud allikateks. Tsentraliseeritud allikad hõlmavad vahendeid föderaaleelarvest, Föderatsiooni moodustavate üksuste eelarvest, omavalitsuste eelarvetest ja eelarvevälistest fondidest (sotsiaalkindlustusfondid, pensionifondid jne). Selleks võetakse igal aastal vastu seadused ja kohaliku omavalitsuse õigusaktid nendest allikatest raha jaotamise kohta. Kõik muud allikad on mittetsentraliseeritud ja koos tsentraliseeritud allikatega moodustavad siseallikad.

Välisallikateks on välisinvesteeringud, välislaenud ja -laenud. Üha enam hakkab repatrieeritud kapital paljudes riikides mängima olulist rolli. See allikas on Venemaa jaoks eriti oluline. Majandusreformi aastatel läks igal aastal välismaale miljoneid dollareid: kõige konservatiivsematel hinnangutel 20-25 miljonit dollarit aastas, seega on välismaale kogunenud tohutult kapitali. Põhiliselt investeeritakse muidugi kinnisvarasse, kuid ka vaba raha on piisavalt. Need fondid võivad kapitaliinvesteeringutena Venemaale tagasi pöörduda. Põhimõtteliselt on protsess juba alanud ja seda saab intensiivistada maksuamnestia kaudu, mis annab soodusmaksumäära tagastava kapitali krediteerimisel riigipankade kontodele. Maailma praktika on selle meetme tõhusust kinnitanud. Tänu 2002. aasta amnestiale tagastati Itaaliale 2001. aastal umbes 55 miljonit dollarit, Kasahstan tagastas kuu aja jooksul 480 miljonit dollarit.

Investeeringute rahastamine välisallikatest toimub rahvusvaheliste organisatsioonide, üksikute riikide ja mitteresidentide erafondide investeeringute kaudu. Rahvusvahelistest organisatsioonidest on aktiivsemad Rahvusvaheline Rekonstruktsiooni- ja Arengupank ning Euroopa Rekonstruktsiooni- ja Arengupank. Välisriigid investeerivad, kui neil on välismaa kinnisvara või liisingud, mille puhul investeeritakse eelkõige infrastruktuuri arendamisse. Kuid kõige sagedamini kasutatavad vahendid pärinevad välisriikide üksikutelt üksustelt - üksikisikutelt ja juriidilistelt isikutelt.

Mikrotasandil loetakse nende ettevõtete fondid, mis ei kuulu tagastamisele, omadeks. Need moodustuvad jaotamata kasumist, amortisatsioonikuludest ja selle ettevõtte omanike vahenditest. Investeerimiseks puudu jäävate vahendite hulk moodustub peamiselt välistest allikatest: laenudest ja laenudest, omaväärtpaberite emiteerimisest ja paigutamisest. Kasutada saab ka eelarvelise rahastamise võimalusi ja muid laenatud vahendeid. Veelgi enam, aktsiate emissioon ja nende müük annavad ettevõttele raha, mis muutub omaks.

Omakapitali aluseks on ettevõtte kapital, mida esindab selle põhikapital. Põhikapital moodustatakse ettevõtte loomise käigus selle asutajate raha arvelt. Sel perioodil on see selle ettevõtte peamine ja ainus investeeringute allikas. Selle fondi suurus tehakse teatavaks ettevõtte loomisel, see fond määrab ettevõtte vara minimaalse summa ja on tagatis selle võlausaldajatele. Ettevõtte tegutsemise ajal võib põhikapitali suurus suureneda peamiselt aktsiate täiendava emissiooni või uue suure osaleja vastuvõtmise tõttu, kes investeerib põhikapitali märkimisväärse summa.

Täiendav kapital, st võib olla ka ettevõtte investeeringute allikaks. põhivara ja muu materiaalse vara ümberhindluse tulemusena põhivara väärtuse suurenemist kajastav kapitali suurus. Perioodiline ümberhindlus viiakse läbi selleks, et viia põhivara bilansiline väärtus kaasaegsetele hindadele ja motiveerida ettevõtteid varasid aktiivselt uuendama. Lisakapital sisaldab ka ülekursi, s.o. aktsiate tegelike paigutushindade üle nende nimiväärtuse summa.

Ettevõttes saab moodustada reservkapitali, kui selle moodustamine on ette nähtud asutamisdokumentides või määratud seadusandlike aktidega. Selliste reservfondide loomine on kohustuslik avatud aktsiaseltsides või väliskapitaliga ettevõtetes. Vastavalt föderaalseadusele "Aktsiaseltside kohta" peab nende väärtus olema vähemalt 5% põhikapitalist. Nendest vahenditest saab osanike koosoleku otsusel kulutada ettevõtte kahjumi katmiseks, ettevõtte võlakirjade tagasimaksmiseks ja oma aktsiate tagasiostmiseks, kui ettevõttel muid vahendeid ei ole.

Peamine allikas, mida ettevõte saab investeeringuteks kasutada, on kasum. Peale selle laekumist, maksude ja kohustuslike maksete tasumist jääb alles puhaskasum, mida saab aktsionäride üldkoosoleku otsusel kasutada dividendide maksmiseks, erinevate fondide moodustamiseks, investeeringute tegemiseks, eelmiste aastate kahjumite katmiseks jne. See osa kasumist, mis investeeringuteks suunatakse, koguneb kogumisfondi (või arengufondi).

Investeeringutesse suunatava kasumi osa määramine sõltub suuresti ettevõtte omanike poliitikast ja eesmärkidest, mida nad taotlevad. Üldjuhul peetakse kasumit alati peamiseks laiendatud taastootmise allikaks, see loob alati seose investeeringute rahastamise ja tootmise tulevaste tulemuste vahel ning selle tulevase sissetulekuga.

Kasumist investeeringuteks eraldatavate vahendite suurus sõltub suuresti saadud kasumi suurusest. Kuna kasum on brutotulu (tulu) ja kulude (kulu) vahe, toob vastav tulude kasv ja kulude vähenemine kaasa kasumi suurenemise. Sellega seoses võivad kõik kulude suurust ja brutotulu suurust mõjutavad tegurid lõpuks mõjutada investeeringu suurust. Lisaks sõltub maksumaksete suurusest ka puhaskasum, millest kogumisfond moodustatakse. Praegu on investeeringute maksusoodustusest saanud kasumi mahtu suurendav tegur investeeringute finantseerimise allikana. Tänu sellele on ettevõttel võimalus teatud aja jooksul suurendada investeeringute finantseerimist, vähendades oma maksumakseid, millele järgneb nende järkjärguline tasumine ja intresside kogumine.

Investeeringute rahastamise suurendamise oluliseks allikaks on amortisatsiooni mahaarvamiste kasutamine nendel eesmärkidel. Amortisatsiooni mahaarvamine on põhikapitali maksumuse osa ülekandmine vastloodud toote maksumusse. Need summad tagastatakse pärast toote müüki tootjale ja on mõeldud põhikapitali lihtsaks taastootmiseks. Kuid teaduse ja tehnoloogia arengu tingimustes ei saa lihtne reprodutseerimine tagada tootjale turul stabiilsust ja suuri sissetulekuid, selleks on vaja tehnilist baasi pidevalt täiustada. Sellega seoses kasutatakse amortisatsioonifondide vahendeid seadmete moderniseerimiseks, tootmise rekonstrueerimiseks, uute tehnoloogiate juurutamiseks, s.o. Need fondid toetavad paljude investeerimisprojektide elluviimist.

Venemaal ei ole amortisatsiooni mahaarvamiste kasutamine investeeringuteks veel piisavalt aktiivne, mis vähendab investeeringute efektiivsust, kuna omavahendite kasutamine on ettevõttele alati tulusam kui laenatud vahendid. Kuid kaks punkti takistavad amortisatsiooni mahaarvamiste paremat kasutamist. Esimene on põhikapitali pikk amortisatsiooniperiood, tavaliselt 5-7 kuni 15-20 aastat. Seetõttu on vajalike summade kogumiseks vaja üsna pikka aega. Ja praegu, Venemaale omaselt, püsivad inflatsioonimäärad üsna kõrged ning amortisatsioonifondidesse kantud vahendid amortiseerivad pidevalt. Seetõttu pole mõtet koguda suuri summasid aasta jooksul, kõik loetletud mahaarvamised tuleb kiiresti ära kulutada, enne kui nende väärtus langeb. Seetõttu on amortisatsioonitasude osakaal investeeringute rahastamisel väga väike, samas kui arenenud riikides toimub ligikaudu 70-80% investeeringute finantseerimisest amortisatsioonitasude kaudu.

Nüüd on Venemaal lubatud kasutada amortisatsiooni arvutamiseks mittelineaarseid meetodeid, kui suurema osa põhivara maksumusest (kuni 60-75%) saab amortiseerida nende eluea esimesel poolel. See võimaldab vananemisest tingitud põhivara väljavahetamise korral vähendada põhikapitali alatasustamise kahjusid ja vastavalt suurendada amortisatsioonikulu investeeringute osakaalu investeeringutes. Samal ajal on vaja tugevdada kontrolli amortisatsioonifondide sihipärase kasutamise üle, et vältida nende kulutamist muudele eesmärkidele, mis ei ole omased amortisatsiooni majanduslikule olemusele. Ettevõte peab välja töötama ja ellu viima amortisatsioonipoliitika, mis hõlmab põhikapitali laiendatud taastootmise ülesandeid, amortisatsiooni arvutamise meetodite täiustamist ja amortisatsioonifondide kasutamise prioriteetsete valdkondade valimist.

Omavahendite kasutamisel investeeringute rahastamiseks on üsna tõsised eelised. Esiteks saab ettevõtte omanik need vahendid ise investeeringuteks suunata, kooskõlastamata oma otsust teiste majandusüksuste ja kõrgemate organisatsioonidega. Ettevõtte käsutuses olevad summad suurenevad, kuna omavahendite kasutamisel jääb osa kasumist, mis tuleks anda võlausaldajatele nende kapitali kasutamise eest, investorettevõtte käsutusse. Need punktid tagavad ettevõtte finantsstabiilsuse, maksevõime, stabiilse positsiooni turul ning vähendavad maksete mittejärgimise ja pankrotiriski.

Kuid nagu igal nähtusel, on omavahendite kasutamisel investeerimisel ka negatiivsed küljed. Esiteks on need rahalised vahendid piiratud ja seetõttu ei saa ettevõte soodsate turutingimuste perioodil suuri summasid arendusse investeerida ning seetõttu on ohus tootmise edasine parandamine. Kuna investeeringute rahastamisel võidakse vahendeid kõrvale suunata ettevõtte muude majanduslike vajaduste katteks, osutub nende maksumus võrreldes alternatiivsete laenatud vahenditega suuremaks. Seetõttu peab ettevõte peaaegu alati kasutama laenuraha, et tagada investeeringute tulemuslikkus ja mis kõige tähtsam – viia ellu tõsine investeerimisprojekt, mis võimaldab ettevõttel oma majanduslikku ja finantsseisundit tugevdada.

Laenatud vahendid on rahalised vahendid, mis on saadud teatud aja jooksul ja kuuluvad tagasimaksmisele, tavaliselt koos kokkulepitud intressiga, kuigi laenu tagasimaksmiseks on võimalikud ka muud tingimused. Nende hulka kuuluvad erinevat tüüpi laenud, samuti võlakirjade ja muude ettevõtte võlakohustuste emiteerimise tulemusena saadud rahalised vahendid. Turumajanduse normaalsetes toimimistingimustes osutuvad laenurahad odavamaks investeeringute finantseerimisallikaks, kuna laenu- ja laenuintressid on tavaliselt alati väiksemad kui tootmise tasuvuse tase, mis teeb oma kasutamise tulusamaks. vahendid tootmisvajadusteks ja laenatud vahendid investeeringuteks.

Investeeringute rahastamiseks kasutatakse erinevaid krediidivorme: kommerts-, panga-, krediiti ja laene eelarveallikatest. Kommertslaen on kaubalaen, mis hõlmab investeerimisprotsessi vajadusteks tarnitud materiaalsete ja muude varade eest tasumist. Pangalaen hõlmab investeerimistegevuseks vajalike summade kasutusse saamist. Seda saab eritingimustel saada pangandusorganisatsioonidest. Mõnel juhul, kui ettevõtte arendamine lahendab riiklikud probleemid ja aitab kaasa kogu riigi majanduse arengule, antakse investorile laenu erineva tasemega eelarvetest. Tavaliselt antakse selliseid laene sotsiaalsfääri esmaste vajaduste rahuldamiseks ja tootmistaristu arendamiseks.

Üks võimalus laenatud vahendite saamiseks on emiteerida ettevõtete võlakirju. Nii meelitatakse investeeringutesse ajutiselt vabu vahendeid elanikkonnast ja teistest turumajanduse subjektidest. Selliste võlakirjade kestus peaks olema veidi pikem kui investeeringu eeldatav müügiperiood, et selle laenu tagasimaksmiseks oleks võimalik saada vahendeid müüdud investeeringu kasutamisest saadavast tulust. Selliste laenude väljastamiseks peavad need olema potentsiaalsetele investoritele atraktiivsed. Selleks on vaja luua tingimused, mis oleksid neile üsna soodsad ja tagaksid võlakirjade likviidsuse väärtpaberiturul.

Investeerimisfondide kaasamine võlakirjade emiteerimise kaudu võimaldab ettevõttel kasutada väikeinvestorite rahalisi vahendeid, kes praktiliselt ei sega ettevõtte tegevust ega takista tal oma eesmärke realiseerimast ja teatud põhimõtetel töötamast. Lisaks on nende investorite intressimäär fikseeritud ja väiksem kui pangalaenu intressimäär. See võimaldab ettevõtetel oma tulusid ja kulusid täpsemalt prognoosida ning vähendab kriitiliste olukordade riski. Puuduseks selle ressursi seisukohast on väärtpaberituru juhtorganite võlakirjaemissioonide reguleerimise süsteem ja võlakirjade järelturu tegelik puudumine.

Ja ometi on välisallikatel kokkuvõttes suur eelis: need suurendavad oluliselt ettevõtte investeerimisvõimalusi lisavahendite kaasamise kaudu, eriti kui ettevõttel on hea maine ja ta suudab pakkuda tagatist või võtta kasutusele mõjukaid käendajaid. Kuid enamasti on laenatud vahendite kaasamine pikk ja üsna keeruline protsess. Laenatud vahendite kasutamisel suureneb järsult ettevõtte maksejõuetuse ja pankroti risk, mille tulemusena on võimalikud võimalused, kui investor võib oma varast ilma jääda ning laenuvahendite osakaalu suurenemisega investeerimiskuludes see risk suureneb. .

Laenatud investeeringute finantseerimise allikate kasutamisel väheneb ettevõtte käsutusse jääva kasumi hulk, kuna kasumist tasutakse laenu intressid ja kõik muud laenuga seotud maksed. Mõnel juhul muutuvad need pikaajaliste laenulepingute sõlmimisel laenuturul intressimäära langedes kahjumlikuks ning investor peab jätkama laenu võtmist eelnevalt kokkulepitud kõrge intressimääraga.

Ja lõpuks, laenatud vahendid tuleb alati tagasi maksta ja seetõttu läheb suurem osa investeerimisprojektide elluviimisest saadud tulust võlgade tasumiseks.

Investorettevõttel on veel üks võimalus kaasata vahendeid, mis võivad muutuda ettevõtte omavahenditeks - see on nn kaasatud vahendite moodustamine. Neil on ka mitu allikat.

Nendel eesmärkidel kasutatakse laialdaselt täiendavat aktsiaemissiooni. Täiendav aktsiaemissioon võimaldab aktsiaseltsil kaasata täiendavat kapitali. Uus emissioon on paigutatud nii vanade kui ka uute aktsionäride hulka. Tegutsevatel aktsionäridel on ostueesõigus proportsionaalselt neile kuuluva aktsiapaketiga. See võimaldab teil säilitada aktsiaseltsi teatud struktuuri ja üksikaktsionäril säilitada oma osa kapitalis, kontrollides vajadusel aktsiaseltsi tööd. Kui olemasolevatelt aktsionäridelt ei jätku vahendeid, müüakse aktsiad kolmandatest isikutest ostjatele. Sel juhul muutub aktsiate müügist saadud raha ettevõtte omakapitaliks ja seda saab kulutada investeeringuteks.

Selle investeeringute rahastamise meetodi peamine eelis on madalam riskiaste kui laenatud vahendite kasutamisel. Ettevõtte võlakohustuste kogusumma ei muutu, lisavahendite kaasamine ei nõua garantiisid ega tagatisi. Lisaks tuleb meeles pidada, et sel juhul ei ole kohustusi kapitali tagastada ning dividendide väljamaksmist ettevõte ei garanteeri. Seetõttu võib kasumi puudumisel jätta dividendid maksmata ja isegi kasumi olemasolul võib dividendide summa olla minimaalne või aktsionäride koosoleku otsusel mõne eest isegi mitte maksta. periood.

Samal ajal on sellel meetodil ka puudusi. Aktsiate väljalaskmine ja paigutamine nõuab alati täiendavaid tehingukulusid, mis võivad olla üsna suured. Märkimisväärse hulga aktsiate müümisel uutele aktsionäridele on oht kaotada kontroll ettevõtte kapitali üle ning loomulikult on kogu see täiendav emissioonitegevus võimalik vaid väärtpaberituru juhtorganite poolt määratud raamides.

Mõnel juhul on võimalik tasuta kaasata vahendeid väljastpoolt. Selliseid allikaid võib olla mitu. Esiteks on need loomulikult eelarvelised vahendid. Need võivad olla kättesaadavad riikliku tähtsusega tootmisvaldkondadesse investeerimisel. Kuid need tööstusharud nõuavad suuri kapitalikulutusi, mida eraettevõtted sageli ellu viia ei suuda. Lisaks on need investeeringud ebaatraktiivsed kõrge riski ja kauge majandusliku tulu tõttu. Sellega seoses rahastatakse eelarvevahenditest peaaegu kogu maailmas investeeringuid sotsiaalsete ja tööstuslike infrastruktuuride arendamisse, uute edumeelsete ettevõtete loomisse, mis määravad teaduse ja tehnoloogia arengu rahvamajanduses või parandavad rahvamajanduse struktuuri. Nende investeeringute tegemisega stimuleerib riik majanduskasvu ja mõjutab majanduslikku olukorda riigis.

Eelarvest eraldatud vahendid on ette nähtud föderaalsesse sihtprogrammi kuuluvate rajatiste jaoks. Nende objektide valikul lähtutakse sotsiaalsetest prioriteetidest ja objekti olulisusest rahvamajanduse arengule. Objektide valikul muutus oluliseks osalise eelarvelise finantseerimise juurutamine ja konkursside läbiviimine teiste investorite seas. Eelarve rahastamise programm töötatakse välja ja võetakse vastu avatuse õhkkonnas, see tuleb avaldada avalikus ajakirjanduses, samuti aruanne selle täitmise kohta. Eraldatud vahendid on rangelt sihitud, nende kasutamist kontrollib riik.

Praktika on näidanud, et kuni 70% föderaaleelarve investeerimisressurssidest saab kasutada sotsiaalseks arenguks, tervishoiu, teaduse ja kultuuri toetamiseks, umbes 10% kulub tootmistaristule (teede, sadamate, siderajatiste, energiaettevõtete ehitamine). , jne.). Ülejäänud vahendeid kasutatakse nii siseriiklike kui välismaiste erainvesteeringute stimuleerimiseks tootmissektori arengusse.

Vastavalt 25. veebruari 1999. aasta föderaalseadusele nr 39-FZ "Kapitaliinvesteeringute vormis investeerimistegevuse kohta Vene Föderatsioonis" on eelarveline rahastamine võimalik kahel kujul: otsene, tagastamatu rahastamine ja eelarvelaenude ja riigigarantiide vormis.

Eelarvelaenu antakse juriidilisele isikule hüvitatavate tingimuste lepingu ja laenu tagasimakse tagatise alusel. Neid tagatisi võivad anda pangad või olla tagatud varaga aktsiate, väärtpaberite ja aktsiate näol 100% laenusummast. Sellist laenu on õigus saada ainult neil juriidilistel isikutel, kellel ei ole võlgu varem antud eelarveliste laenude pealt. Laenu saaja on kohustatud tasuma intressi ja laenu tagasi maksma kehtestatud tähtaja jooksul ning nõudmisel andma reguleerivatele asutustele teavet laekunud vahendite kasutamise kohta. Kõik selle laenu maksed on samaväärsed maksetega eelarvesse.

Riigigarantiid ei tohiks katta 100% riskist ja on võimalikud juhul, kui investor annab vastugarantii kohustused, sealhulgas tagatise.

Investeeringu maksukrediit võimaldab maksumaksjal vähendada maksude summat, mida nad peavad teatud aja jooksul tasuma, ja seejärel need summad kindlaksmääratud protsendi ulatuses tagasi teenida. Sellist krediiti saab anda tulumaksu, aga ka piirkondlike ja kohalike maksude jaoks perioodiks üks kuni viis aastat. Maksu laekumiseks tasumata summad moodustavad laenusumma, millelt arvestatakse vastavat intressi. Neid makstakse intressimääraga 0,5–0,75 Vene Föderatsiooni keskpanga refinantseerimismäärast. Sellise laenu lepingu võib lõpetada, kui laenusaaja on kogu saadud laenusumma ja intressid ennetähtaegselt tagasi maksnud.

Tulevikus on kavas loobuda riigieelarveliste vahendite kasutamisest ettevõtete laenude andmiseks ja neile finantstagatiste andmiseks seoses nende funktsioonide üleandmisega spetsialiseeritud asutustele, kindlustusseltsidele ja riigi osalusega pankadele.

Võimalikud on ka muud allikad investeeringuteks tasuta raha hankimiseks. Kui ettevõte on finantstööstusettevõtte või muus vormis ettevõtete ühenduse lahutamatu osa, saab ta arendustegevuse investeeringuteks raha saada selle ühingu tsentraliseeritud vahenditest. Vahendeid on võimalik eraldada ka tsentraliseeritud eelarvevälistest fondidest. Seega saab pensionifond rahastada pensionäridele rajatiste loomist. Finantseerimiseks kasutatakse nii heategevusfonde kui ka eraisikute annetusi.

Nagu eelnevast nähtub, on investeeringute rahastamise allikaid üsna palju, seega tuleb konkreetse allika valikul juhinduda selgetest põhimõtetest. Esiteks on vaja arvestada ettevõtte tootmistegevuse iseärasusi ja selle suurust. Kõrge põhivara osakaaluga ettevõtted on reeglina madala krediidireitinguga ega saa loota suurte laenudega. Neil saavad olla ainult oma investeerimisallikad. Väikeettevõtetel on raskusi ka laenu saamisega ning lisaks on neil keerulisem laenu kasutamise eest tasuda, mistõttu loodavad nad samuti peamiselt omavahenditele. Eelarvelist rahastamist, siht- ja sooduslaene saavad saada vaid teatud, kõige olulisemad ettevõtted, teiste jaoks need lihtsalt puuduvad. Samuti on vaja arvestada maksustamise taset ja laenuintressimäärade kõikumist kapitaliturul. Kui need muutuvad, tuleb ka teistele allikatele ümber orienteeruda.

Investeeringute mahu suurendamiseks ja investeerimisprotsessi intensiivistamiseks saab riik kasutada investeeringute stimuleerimise poliitikat. Sel juhul kasutatakse selliseid meetodeid nagu investeeringute maksusoodustuse andmine, maksupuhkused, kui investorettevõte on teatud aja jooksul vabastatud mis tahes maksu tasumisest, kiirendatud amortisatsioon, investeerimissoodustused teatud maksudelt, kaudsete maksude soodustused (maksemaksu vähendamine). tollimaksud jne) kasutatakse). Väliskapitali ligimeelitamiseks on väga oluline vabatsoonide loomine soodusmaksurežiimi ja muude soodustustega.

Raske on ette kujutada, kui palju on investeerimisest juba räägitud. Seal on palju nõuandeid raha paigutamise, investeerimisvaluuta valiku, investeerimise seadusandliku raamistiku jms kohta. Kuid vähesed inimesed mõtlesid sellele, kuidas majandusüksused - juriidilised isikud - suurendavad oma tulusid investeerides. Millised on peamised investeerimistegevuse rahastamise allikad ja mida saab öelda sellise legaalse investeeringu tunnuste kohta?

Millised on rahastamisallikad?

Loomulikult peate alustama põhitõdedest. Teadlased eristavad investeerimistegevuse rahastamiseks oma ja laenatud allikaid. Kui esimesel juhul räägime ettevõttele oma äritegevuse käigus laekunud rahalistest vahenditest, siis teisel juhul peetakse silmas ettevõtte poolt intressidelt võetud vahendeid koos tagastamiskohustusega. Raske on ühemõtteliselt öelda, milline neist allikatest on eelistatavam: ühelt poolt pole alati piisavalt omavahendeid ja teisest küljest, kui laenude investeerimine ei too oodatud tulemusi, tuleb tegeleda võlausaldajatega.

Finantseerimise efektiivsuse hindamine

Selleks, et mõista, kas investeerimistegevuse rahastamise allikaid ja meetodeid kasutatakse tõhusalt, on olemas spetsiaalsed kriteeriumid.

Esimene neist on praegune netoefekt, mis näitab investeeringust tekkiva netovara suurust. Seda kriteeriumi peetakse peamiseks, kuna varasid mõjutavad inflatsioon, vahetuskursside kõikumised ja muud raha väärtust mõjutavad tegurid, mistõttu on neto-olevikuefektis kõik need muutused arvesse võetud. Investeeringud olid efektiivsed, kui see näitaja on suurem kui null.

Järgmine valik on ROI. Kui nüüdispuhasefekt hindab varade mahtu, siis see kriteerium arvestab suutlikkust tagada nende varade kasv. Tavaliselt on mitme sarnase projekti hulgast valimisel peamine tegur kasumlikkus – see näitab, kuidas projekti investeeritud vahendid suurenevad või vähenevad. Kui investeeringu tasuvus on üle saja, võib projekti lugeda õnnestunuks.

Teiseks kriteeriumiks, ilma milleta on võimatu iseloomustada investeerimistegevuse rahastamise allikaid, on investeeringute tasuvusaeg. See kriteerium näitab, mitu aastat hiljem investeeritud vahendid puhastuluna tagastatakse. See näitaja on uuendusliku projekti riskantsuse ja likviidsuse määramisel väga oluline.

Kuidas raha investeeritakse?

Millised on ettevõtte investeerimistegevuse rahastamise allikad? Sageli võetakse investeeritud vahendid puhaskasumist, amortisatsioonikuludest ja omareservidest; kasutatakse laene riiklikelt ja riikidevahelistest pankadest, investorfondidest ja paljudest muudest rahastamisallikatest.

See raha investeeritakse kas riskikapitali või projekti rahastamiseks. Esimesel juhul on raha paigutamine üsna riskantne ettevõtmine, kuid edu korral saab investor kasumit võimalikult lühikese ajaga. Projekti finantseerimisel investeeritakse konkreetsesse projekti, mis toob tulevikus kasumit neile, kes sellesse raha investeerisid. Teist meetodit peetakse palju vähem riskantseks, kuid selle pikaajalise iseloomu tõttu kalduvad paljud investorid siiski riskikapitali.

Omafinantseering

Nüüd saame iga allikatüüpi üksikasjalikumalt vaadata. Investeerimistegevuse rahastamise omaallikaid peetakse palju usaldusväärsemaks: need vähendavad oluliselt pankrotiriski ja takistavad ettevõtte sattumist võlausaldajatest sõltuvusse.

Eksperdid peavad ettevõtte puhaskasumit üheks peamiseks rahastamisallikaks. Loomulikult jagab ettevõte pärast tulu saamist selle oma vajadustest lähtuvalt. Üks populaarsemaid viise kasumi investeerimiseks on investeerida raha enda tehnilise potentsiaali arendamisse – olemasolevate seadmete uuendamine, uute ostmine, personali koolitamine jne. Selle investeerimismeetodi üks eeliseid on see, et selliseid investeeringuid ei maksustata tulumaksuga.

Põhilise omafinantseeringu vormina amortisatsiooni mahaarvamine

Teine populaarne ettevõtte investeerimistegevuse rahastamisallikas on amortisatsiooniks kasutatav kapital. Amortisatsioon on ettevõtte põhivara kulum ja sellega seotud kulud, st materiaalse baasi korrashoidmine, sisalduvad juba toote müümisel soetusmaksumuses. Kui ettevõttel ei ole alati kasumit, siis amortisatsioonikulud tasuvad mingil määral ära igal juhul. Üks uudseid viise amortisatsioonitasude saamiseks on amortisatsiooniperioodi lühendamine: amortisatsioonikatte summa jääb samaks, kuid tänu sellele, et see jaotatakse lühema perioodi peale, suureneb selle osa toote maksumuses. See tähendab, et ettevõte saab samade kuludega suuremat kasumit.

Peamine viga amortisatsioonitasude kasutamisel rahastamisallikana on nende ebaõige rakendamine. Paljud ettevõtted kasutavad neid eelarve säilitamiseks, selle asemel, et kulutada neid tegelikult tootmise moderniseerimiseks. Tavaliselt ei kasutata neid vahendeid muudesse välisprojektidesse investeerimiseks. Seega võib julgelt väita, et amortisatsiooni mahaarvamised on asutusesisese kasutusega ettevõtte investeerimistegevuse rahastamise allikad.

Välised rahastamisallikad

On kätte jõudnud aeg mõista, mis on investeerimistegevuse rahastamise välised allikad. Tavapäraselt võib need jagada kolme rühma: aktsiakapital, valitsuse finantseerimine ja laenuandmine. Vaatame nüüd kõiki neid meetodeid üksikasjalikumalt.

Aktsiafinantseerimine algab täiendava väärtpaberiemissiooniga. Selle investeerimisvormi eeliseks on see, et pank ei pea raha saamiseks laenu võtma ning turuvõlakohustusi on palju lihtsam täita. Selle investeerimismeetodi peamisteks instrumentideks on lihtaktsiad ja eelisaktsiad (teisel juhul on aktsial teatud võlakirja omadused), optsioonidega võlakohustused (õigus teatud ajahetkel kokkulepitud ajal osta ettevõtte vara hind), samuti liht- ja vahetusvõlakirjad (võlakiri, mida saab konverteerida aktsiateks).

Rahastamine riigieelarvest

Rääkides sellest, millised on investeerimistegevuse rahastamise allikad, ei saa mainimata jätta ka eelarvelist rahastamist. See viiakse läbi järgmistes vormides:

• Toimub konkurss, mille võitjaks ja seega ka investeeringu saajaks valitakse riigi jaoks atraktiivseim projekt.
• Programmid, mis on mingil viisil seotud riigi kavandamise, tootmise ja sotsiaal-majandusliku arenguga, saavad osaliselt või täielikult tsentraliseeritud rahastamist. Need tulevad toetuste ja toetustena, mida ei pea tagasi maksma.
• Mõned valitsusele huvi pakkuvad projektid saavad laenu ning investeering tuleb kindlaksmääratud aja jooksul koos intressidega tagastada.
• Võimalik on ka riigi ja äriorganisatsiooni investeeringute sümbioos - igaüks eraldab teatud osa projekti rahastamisest.
• Harvadel juhtudel saab riik investeerimisprojekti maksevõime tagajaks: kui ta ei suuda oma laenuvõlgasid tasuda, siis tasub riik kõik puuduolevad summad.

Laenamine

Nimekiri, mis sisaldab ettevõtte investeeringute üksikasjade jaoks väliseid rahastamisallikaid, oleks ilma laenu andmiseta puudulik. Sel juhul rahalised vahendid tagasimakse, materiaalse tagatise (st eseme olemasolu, mille laenu mittemaksmise korral saab võlgade tasumisel konfiskeerida) ja makse (võla tagasimaksmine) intressiga) annab ettevõttele pangaasutus. Laenud jagunevad lühiajalisteks (kuni aastaks) ja pikaajalisteks.

Väärib märkimist, et seda välisrahastamise allikat ei eelistata. Investeerimisprojektide kõrge riski tõttu eelistavad pangad anda kõrgete intressimääradega laene, mida ettevõtted ei suuda alati tagasi maksta. Seetõttu kogub populaarsust vastastikune laenamine: ettevõtted vahetavad kaupu ja teenuseid, saades nende eest pigem laenu kui rahalisi vahendeid.

Teine laenuandmist takistav tegur on laenuvõtja kohustus rahastada vähemalt 30% kogu projektist – kõik ettevõtted ei saa seda endale lubada.

Kuidas valida rahastamisviisi?

Investeerimistegevuse koosseis ja struktuur mõjutab finantseerimisallikaid. Iga ettevõte otsustab ise, kuhu meelitada lisaressursse või kuidas oma sääste õigesti hallata. Kui ettevõte teeb valiku väliste investeeringute kasuks, peab ta kaaluma kõiki ühe või teise meetodi plusse ja miinuseid.

Välisfinantseerimise plussid ja miinused

Näiteks on laenu andmine hea, sest pangad ei kontrolli, kuidas täpselt ettevõttele väljastatud vahendeid kasutatakse, lisaks saab laenu ennetähtaegselt tasudes igal ajal võlgu tasuda; seevastu pangad vajavad tagatist juhuks, kui laenuvõtja ei suuda oma kohustusi täita, samuti ei ole ettevõttel lihtne pidevalt laenumaksete lisakuludega elada.

Mis puudutab riiklikke investeeringuid, siis võime öelda, et see on pääste neile, kellele äriorganisatsioonid keeldusid; Kohustusi on võimalik tasuda väiksemates summades tänu sellele, et laenu antakse pikaks perioodiks. Samas hakkab riik pidevalt jälgima, kuidas täpselt tema raha kulutatakse, eraldades samas summasid, mis ei ole nii suured, et midagi oluliselt muuta võiks.

Viimane võimalus, mis hõlmab investeerimistegevuse väliseid rahastamisallikaid, on omakapitali finantseerimine. Siin säilitab ettevõte oma suhtelise sõltumatuse ega ole koormatud pidevate kohustuste tasumisega. Samal ajal peate kulutama teatud summa raha, et emiteerida väärtpabereid, mida saab müüa, ja pole tõsi, et neid väärtpabereid turul ikkagi müüakse. Nii et siin on riskid suurimad.

Kuidas vahendeid optimeerida?

Kas investeerimistegevuse rahastamisallikaid on võimalik optimeerida? Kindlasti. Kui ettevõttel on vabu vahendeid, on parem kasutada neid võlakohustuste tasumiseks, mitte isiklikeks vajadusteks – mida varem vabaneb ettevõte sõltuvusest pankadest, seda kiiremini saab see täielikult areneda. Ideaalis peaks ettevõte aja jooksul loobuma välistest investeeringuallikatest, mis enamikul juhtudel piiravad tema finantsvabadust, ning minna üle omafinantseeringule, mille puhul ei pea kulutatud vahenditega arveldama.

Järeldus

Investeerimistegevuse rahastamise üheselt häid või üheselt halbu allikaid on võimatu nimetada. Igal neist on oma eelised ja puudused. Omafinantseeringu puhul võime öelda, et see ei ole kõigile ettevõtetele kättesaadav. Kuid teisest küljest piirab välisfinantseerimine peaaegu kindlasti ettevõtlusvabadust. Nende kahe variandi vahel on alati võimalik leida tasakaal ja edu turul sõltub suuresti sellest, millega tegu.

Finantsinvesteeringud võivad olla suureks abiks nii ettevõttele kui ka investorile, kes saab palju raha teenida. Nende tekkeks sobiva allika leidmine pole aga alati lihtne.

Investeeringute rahastamise allikad võivad olla väga erinevad. Neid liigitatakse sageli sise- ja välisteks.

Investeeringute rahastamise sisemised allikad

Sisemiste finantseerimisallikate hulka kuuluvad jaotamata kasum, põhikapitali fondid ja kulum.

Kui organisatsioonid saavad investeerimiseks meelitada ainult omakapitali, on neil maksimaalne finantsjõud. Selline lähenemine piirab aga mõnevõrra ettevõtte arengu dünaamikat, kuna vähendab varade suurendamise võimalust, mis turutingimuste muutumisel mõjutab äritegevust eriti halvasti. Lisaks väheneb piiratud omakapitali tõttu organisatsiooni võime tagada pikas perspektiivis kasumi kasv.

Ettevõtte kapitali juhtimiseks on vaja korraldada igakülgne finantsmajanduslik hindamine, tänu millele on võimalik määrata ettevõtte väärtust ja suurendada selle investeerimisatraktiivsust pikemas perspektiivis. Ettevõtte hind kujundab potentsiaalsete investorite arvamust juhtkonna võimest kapitali aktiivselt juhtida pidevalt muutuvas turukeskkonnas. Kui organisatsiooni kapitalile antakse positiivne hinnang, saab selle juhtkond tõhusa arengu eesmärgil hõlpsasti kaasata väliseid rahastamisallikaid.

Investeeringute finantseerimise sisemiste allikate loomiseks on vaja saavutada sihipärane mõju läbi riigi majandusregulatsiooni - emissiooni- ja keskpanga poliitika, aktsia- ja rahaturu tegevuse ning amortisatsiooni- ja fiskaalpoliitika. Need allikad moodustavad rahalisi ressursse, mille suurust ja suunda kontrollitakse.

Investeeringute rahastamise välised allikad

Välisinvesteeringud hõlmavad järgmist:

— pangalaenud;

— aktsiakapital;

— liising;

- võlaväärtpaberid;

- eelarvevahendid.

Lihtaktsiate ja eelisaktsiate emissioon loob aktsiakapitali. Viimast tüüpi väärtpaberid annavad nende omanikule õiguse saada dividende ja esimene - osaleda ettevõtte juhtimises.

Kui omakapitali kasutatakse investeerimise eesmärgil, on sellel mitmeid eeliseid. Näiteks ettevõtte tegevuse tulemused moodustavad aktsiakasumi. Aktsiate kaudu saab osta raha tähtajatult ning tagastamise kohustust pole. Seoses aktsiate vabastamisega avatud kauplemisele suureneb nende likviidsus.

Samas on aktsiakapitalil teatud miinused. Näiteks aktsionäride arvu suurenemise tõttu tekib ettevõtte juhtimisel täiendavaid raskusi ning seetõttu väheneb aktsiakasum. Väärtpaberite avalikule müügile laskmine võib kaasa tuua kontrolli kaotuse vara üle. Aktsionärid võivad aktsiaid osta erinevatel põhjustel, kuid nad kõik soovivad saada tulu väärtpaberite väärtuse suurenemise ja dividendidena.

Teine motiiv on sotsiaalsete probleemide lahendamine. See võib kuuluda üksikisikutele ja kohalikele omavalitsustele. Ettevõtted on huvitatud oma toodete garanteeritud müügist, mis aitab projekti ellu viia. Potentsiaalsetel tarbijatel võib olla tagatud toodete tarnimise motiiv. Mõnikord võib osaluse suurendamisega investor saada lisahüvesid – erihinnad, garanteeritud mahud

Võlakirjade omanik saab õiguse saada kogu võlasumma ja sellelt kogunenud intressid, kuid väärtpaberite investeerimisatraktiivsusele suurema kaalu andmiseks saab laenuvõtja kasutada erinevaid võimalusi. Vaatame neid üksikasjalikult:

— võlakohustused optsioonidega– anda nende omanikule õigus osta teatud perioodiks erihinnaga laenuvõtja ettevõtte aktsiaid. Kui see väärtus on turuväärtusest madalam, on investoril võimalik saada lisatulu läbi spekulatiivsete väärtpaberitehingute;

— ettevõtete võlakirjad– seda tüüpi paberid võivad olla tavalised ja kindlustatud. Võlakirjade kindlustamisel on need seotud laenuvõtja konkreetse varaga. Selleks vormistatakse pandi- või hüpoteegileping;

— vahetusvõlakirjad– selliste väärtpaberite omanik saab õiguse teatud aja jooksul eelnevalt kokkulepitud hinnaga konverteerida tasumata võlaosa laenu võtva ettevõtte aktsiateks.

Välisinvesteeringute rahastamise allikaid on erinevaid. Üks neist on pangast laenu taotlemine. Selline koostöö toimub maksmise, kiireloomulisuse ja tagasimaksmise põhimõtetel.

Teine finantseerimisallikas on liising. See eeldab, et finants- ja krediidiasutus investeerib raha liisitud vara ostmisse, mille järel annab selle kindlaksmääratud perioodiks üle liisinguvõtjale. Tulu saadakse liisingu intressidena, mis sisaldab toote kasutamise renti, riskipreemiat ja liisingumarginaali. Iga liisingutehingu keskmes on krediiditehing. Liisinguoperatsioonid erinevad selle poolest, et vahendid investeeritakse põhikapitali ja sellised investeeringud tehakse tagasimakse alusel. Samuti on täidetud tagasimaksmise, maksmise ja kiireloomulisuse tingimused. Sellises tehingus osalejad aga kasutavad kapitali mitte rahalises vormis, vaid tootmises. See tähendab, et liisingoperatsioonil on krediidisisu ja tootmisvorm, pealegi on see võla iseloomuga.

Nagu näete, on ettevõttel erinevad investeeringute rahastamise allikad. Lisaks sõltub konkreetse valik rahalisest olukorrast, pikaajalistest arengueesmärkidest, juhtimishuvidest, isiklikest eelistustest ning muudest poliitilistest ja majanduslikest tingimustest. Tänu sellele, et ettevõte loob soovitud kapitalistruktuuri, suurendab see välis- ja kodumaiste investorite investeeringute atraktiivsust.

Finantseerimisallikad mis tahes investeeringu loomisel ja rakendamisel võtmeroll.

Seetõttu pälvivad nad kogu investeerimisprojekti vältel rahaliste vahendite ja nende mõistlike kulutuste eest vastutajate suurimat tähelepanu.

Investeeringute finantseerimise viisid ja allikad moodustavad investeeringute finantseerimise.

Samas alustatakse usaldusväärsete investeeringute rahastamise allikate otsimisega juba investeerimisprojekti esialgse kontseptsiooni staadiumis.

Just investeerimisprojekti loomiseks ja elluviimiseks vajalike rahaliste vahendite eeldatavate mahtude määramisega tuleb alustada selle arendamist.

Investeeringute rahastamise eesmärgid

Põhikapitali kulud sisaldama kulusid mõõdistustöödele, projekti väljatöötamisele, objekti ettevalmistamisele, rajatiste, hoonete ja rajatiste ehitamisele jne.

IN käibekapitali kulud, sisaldab omakorda perioodilisi (tavaliselt igakuiseid) kulutusi energiaressursside, materjalide, tooraine, varuosade, komponentide jms ostmiseks.

Peale esmaste arvutuste tegemist põhi- ja käibekapitali kulude kindlaksmääramiseks, antakse investeeringuprojekti arendajatele arvandmed, mida edaspidi aluseks võtta. ettevõtte investeeringute eelarve.

Alles pärast seda on kord valida kõige vastuvõetavam investeeringute rahastamise allikad.

Investeeringute rahastamise peamised allikad

Erikirjanduses eristatakse traditsiooniliselt järgmist: investeeringute rahastamise peamised allikad(investeerimistegevus):
oma rahaline ;
laenatud vahendid;
investeeringud;
eelarve finantseerimine.

TO oma investeeringute rahastamise allikatest sisaldab:
puhtad ettevõtted,
kes neid andis.

Välisinvesteering saab läbi viia järgmisel kujul:
otsesed finantsinvesteeringud välismaa üksikisikud, ettevõtted ja (või) organisatsioonid, samuti kujul
asjaomaste üksuste osa (osamakse, osa) tegemine organisatsiooni põhikapitali.

Lõpuks eelarve finantseerimine saab teha alates:
kohalik (piirkondlik) või
riigi (föderaal-, vabariikliku) eelarve reeglina koos soodustuste andmisega või tasuta vastavalt eriõigusaktide nõuetele.